2026年7月25日，世界黄金协会发布最新数据显示，全球央行在2026年第二季度合计增持黄金178.5吨，使连续增持月份延长至13个月，累计净买入量突破800吨。尽管金价在二季度经历了一波回调，但央行购金热情不减，凸显出贵金属在储备资产中的长期配置价值。
央行增持黄金的三大驱动力
根据国际货币基金组织（IMF）和各国央行公开信息，本轮增持主要来自新兴市场国家，其中中国、印度、土耳其和波兰位列前四。分析师认为，驱动央行持续购金的因素包括：
- 去美元化战略深化：在美债收益率波动和地缘政治风险加剧的背景下，各国央行加速减少对美元资产的依赖，黄金作为无主权信用风险的资产，成为储备多元化的首选。
- 利率下行预期：美联储7月FOMC会议维持利率不变后，市场押注2026年底前降息50个基点，实际利率下行预期推升了黄金的吸引力。
- 通胀对冲需求：尽管全球通胀从峰值回落，但核心通胀仍高于多数央行目标，贵金属的抗通胀属性继续受到重视。
黄金：央行购金支撑价格韧性
2026年二季度，国际金价从每盎司2450美元高点回落至2280美元附近，但央行逢低买入有效遏制了跌幅。伦敦金银市场协会（LBMA）数据显示，7月金价稳定在2300-2350美元区间，央行购金量占全球黄金需求的15%以上。高盛预计，若央行继续以当前速度增持，2026年底金价有望回升至2500美元。
实物黄金投资渠道分析
对于个人投资者而言，央行购金提供了一个中长期布局信号。值得关注的黄金投资工具包括：
- 黄金ETF：全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量7月增加28吨，显示机构资金流入。
- 实物金条金币：新加坡、香港等市场的金条溢价维持在1%-2%，反映实物需求稳健。
- 黄金期货：COMEX期金净多头仓位回升，投机性买盘回暖。
白银：工业需求与避险属性共振
央行增持潮虽主要聚焦黄金，但白银同样受益于贵金属板块的整体热度。世界白银协会预计，2026年全球白银需求将增长5%，其中光伏用银需求因绿色能源转型而激增12%。7月25日，现货白银报每盎司30.8美元，较年内低点反弹8%。投资者可关注白银ETF（SLV）及矿业股。
铂金：供应缺口扩大
铂金作为工业与珠宝双重用途的贵金属，供应端压力渐显。南非主要铂金矿商因电力短缺减产，2026年上半年产量同比下降7%。截至7月25日，铂金价格报每盎司1050美元，供需缺口约50万盎司。铂金价格表现或优于黄金，适合风险偏好较高的投资者。
贵金属投资策略建议
结合央行购金行为和市场环境，亚太矿产财经提出以下策略供参考：
- 长期配置黄金：将黄金占总投资组合的5%-10%，作为防御性资产。
- 逢低布局白银：关注银价回调至30美元以下的机会，工业需求提供底部支撑。
- 关注铂金供应风险：南非电力危机若持续，铂金价格可能加速上行。
- 分散投资实物与ETF：避免单一工具风险，利用ETF流动性优势波段操作。
整体而言，央行持续增持黄金为贵金属市场提供了坚实的底部支撑。在利率下行和去美元化趋势下，贵金属的长期配置价值得到海内外机构的一致认可。投资者应结合自身风险承受能力，将贵金属纳入多元资产组合，把握战略机遇。
