供需缺口推升铂金价格创历史新高
2026年7月28日，贵金属市场迎来结构性行情分化——铂金现货价格一举突破1300美元/盎司关口，刷新历史最高纪录。截至发稿时，伦敦金属交易所铂金报价1325美元/盎司，日内涨幅达4.2%。与此同时，钯金价格同步走强，站上2200美元/盎司，逼近2024年高点。
此次铂金价格飙升的核心驱动力来自供应端。南非作为全球最大铂金生产国（占全球产量约70%），近期因电力危机与工会罢工导致多家主力矿山被迫停产。英美铂业（Amplats）与斯班-静水（Sibanye-Stillwater）相继宣布不可抗力，预计第三季度铂金产量将减少约15吨，相当于全球季度供给的8%。
需求端：新能源与工业刚需双轮驱动
供应收紧的同时，需求侧表现坚挺。铂金在氢燃料电池催化剂中的关键地位持续受益于全球氢能投资浪潮，2026年上半年中国氢燃料电池汽车产量同比增长120%，拉动铂金需求新增约5吨。此外，玻璃纤维与化工领域对铂合金的依赖度不减，工业采购商加速补库。
钯金的逻辑则略有不同。尽管汽油车催化剂需求因电动汽车渗透率提升而承压，但内燃机尾气排放标准趋严使得单车钯载量不降反升。叠加俄罗斯诺里尔斯克镍业冶炼厂检修延长，钯金供给同样受限，价格随之获得支撑。
贵金属市场分化：黄金、白银暂陷震荡
与铂钯的强势形成对比，传统避险资产黄金与白银近期走势乏力。现货黄金维持在2350美元/盎司附近窄幅波动，白银则承压于30美元下方。市场分析指出，美联储降息预期已被充分定价，利率路径暂未出现新信号，导致资金转向交易供需基本面的铂族金属。
新加坡贵金属交易员林氏表示：“铂金过去十年价格长期低迷，矿山投资严重不足。如今供需缺口一旦形成，价格弹性远超金银。当前交易所铂金库存已降至历史低位，实物溢价高达20美元/盎司。”
机构上调目标价，警惕回调风险
高盛最新报告将2026年底铂金目标价上调至1500美元/盎司，认为结构性短缺将持续至少18个月。花旗银行则警告：如果南非矿山在半个月内复产，短期涨幅可能回吐30%。建议投资者关注持仓集中度风险，COMEX铂金期货净多头仓位已创近五年新高。
对于亚太投资者而言，新加坡作为全球贵金属交易中心，提供铂金、钯金的ETF及实物交割便利。矿业股方面，南非本土的Impala Platinum（IMP.JSE）与北美Stillwater Mining（SWC.NYSE）近期涨幅显著，但波动率亦同步攀升。
未来展望：贵金属投资需要“分赛道”
本次铂钯行情再次印证了贵金属市场投资逻辑从宏观驱动向产业微观的转变。投资者在配置黄金作为核心底仓的同时，可适度关注铂族金属的供需拐点机会。然而需警惕南非地缘政治与电力改革的不确定性，以及氢能技术路线若出现变化可能带来的需求冲击。
截至7月28日收盘，上海黄金交易所铂金延期合约（Pt(T+D)）大涨5.1%，报每克298元人民币，成交量较前日翻倍。市场情绪亢奋之下，理性把控仓位与止损策略仍是关键。
