2026年7月28日，全球金融市场再度迎来避险潮。受多重风险因素叠加影响，国际金价强势突破每盎司2500美元大关，创下年内新高；白银价格同步上涨突破35美元/盎司，贵金属板块整体涨幅超过2%。分析人士指出，美国国债收益率曲线深度倒挂、中东地缘冲突持续升级以及市场对美联储提前降息的预期升温，共同将贵金属的避险属性推向新高度。
三重风险共振：收益率曲线倒挂、地缘冲突与降息预期
本周以来，美国2年期与10年期国债收益率利差一度扩大至-125个基点，深度倒挂程度刷新2000年以来纪录。这一信号历来被视为经济衰退的可靠前兆，引发投资者对经济前景的担忧。与此同时，中东地区局势再起波澜：以色列与黎巴嫩真主党的冲突升级，伊朗宣布提高铀浓缩丰度，地区全面战争风险上升。此外，美联储7月议息会议纪要显示，部分委员担忧经济放缓速度超出预期，若就业市场转弱，不排除在9月启动降息。
受上述因素影响，全球股市普遍承压，标普500指数当日下跌1.8%，纳斯达克指数重挫2.5%。资金大规模涌入避险资产，黄金ETF持仓量单日净增15吨，创下2020年3月以来最大单日流入。现货黄金价格从2470美元/盎司快速拉升至2512美元/盎司，涨幅达1.7%。
亚太市场实物需求强劲 溢价率持续走高
在亚太地区，贵金属实物需求同样呈现井喷态势。新加坡金条交易商反映，7月以来零售投资者买入量环比增长40%，部分产品甚至出现断货。印度作为全球第二大黄金消费国，受卢比贬值和进口关税预期调整影响，当地黄金溢价率升至每盎司12美元，创近两年新高。中国方面，上海黄金交易所主力合约AU(T+D)价格突破580元/克，成交量较上月同期放大三成。
“我们观察到来自高净值客户的避险配置比例在显著提升。”新加坡某私人银行贵金属主管表示，“客户不再满足于传统的金条金币，对黄金ETF、白银期货等流动性更强的工具兴趣大增。”
白银工业属性叠加避险 弹性更佳
值得注意的是，白银在本轮行情中表现更为抢眼。当日伦敦银定盘价报35.42美元/盎司，涨幅3.1%，显著跑赢黄金。分析师指出，白银兼具工业与避险双重属性。一方面，全球光伏产业、新能源汽车对白银的需求持续扩张；另一方面，地缘风险推升避险买盘。工业需求复苏预期与资金避险形成共振，导致白银价格弹性更大。
不过，业内人士提醒，白银市场容量较小，价格波动剧烈。投资者在享受杠杆收益时需控制仓位风险。
机构展望：贵金属仍有上行空间
多家国际投行在最新报告中上调金价预期。高盛将2026年底黄金目标价从2600美元上调至2800美元，理由是央行购金趋势延续叠加民间避险需求激增。瑞银则认为，若美联储9月降息落地，金价有望在年底前挑战3000美元关口。
但市场也存在分歧。部分交易员担忧，短期涨幅过大可能引发获利回吐，且美元指数若企稳反弹将对金价形成压制。不过，多数分析师认同，在宏观环境未发生根本转变前，贵金属的避险溢价将持续存在。
回到亚太市场，新加坡交易所（SGX）数据显示，7月27日黄金期货未平仓合约数攀升至历史新高，显示多头力量正在集结。对于亚太投资者而言，在分散配置组合中加入一定比例的贵金属资产，仍是抵御不确定性的有效策略。
截至发稿，现货黄金报2515美元/盎司，日内上涨1.8%；白银报35.71美元/盎司，上涨3.5%。
