周五（7月31日）美国商务部公布的数据显示，6月个人消费支出（PCE）物价指数同比涨幅放缓至2.3%，核心PCE物价指数同比上涨2.4%，均低于市场预期。这一数据强化了美联储年内降息的预期，贵金属市场随即获得上行支撑，现货黄金收报2382美元/盎司，周内涨幅达0.8%；现货白银表现更为亮眼，收报31.6美元/盎司，周涨2.1%。铂金和钯金则因汽车行业需求疲软而小幅走弱。
通胀降温强化降息预期 黄金受益明显
PCE物价指数是美联储最关注的通胀指标，此次数据低于预期，表明美国通胀压力正在逐步缓解。市场对美联储9月降息的概率从数据公布前的72%升至85%以上。利率期货显示，年内可能累计降息3次，每次25个基点。
黄金作为零息资产，对实际利率变化极为敏感。降息预期升温意味着持有黄金的机会成本将下降，这成为推动金价上行的重要逻辑。美元指数在数据公布后下滑0.3%，进一步提振了以美元计价的黄金和白银。
白银弹性十足 工业与金融属性双轮驱动
白银本周表现强于黄金，金银比从周初的75.5降至74.8。一方面，通胀数据利好避险资产，白银跟随黄金上涨；另一方面，全球制造业回暖带动工业需求预期改善，光伏、5G等领域对白银的消耗持续增长。世界白银协会最新报告指出，2026年全球白银供应缺口预计扩大至8500吨，连续第五年出现结构性短缺。
技术面上，白银已突破31美元关键阻力位，均线呈多头排列，短期上行动能较强。分析师认为，若下周非农数据不及预期，白银有望进一步冲击33美元附近。
铂金钯金走势分化 汽车需求拖累反弹
与黄金白银的强势不同，铂金和钯金表现相对疲软。周五铂金收报978美元/盎司，周跌0.5%；钯金收报948美元/盎司，周跌1.8%。主因是电动汽车渗透率不断提升，传统燃油车催化剂需求持续萎缩。不过，铂金在氢能领域的应用需求增长较快，部分对冲了汽车行业的下行压力。市场预计，铂金价格将在900-1050美元区间震荡，等待新的供需驱动因素。
聚焦非农数据 市场等待方向指引
进入新的一周，贵金属市场最核心的驱动力将来自美国7月非农就业报告。该数据将于周五（8月7日）公布，市场预期新增就业18万人，前值为20.6万人；失业率预计维持在4.1%不变。
非农数据是衡量就业市场健康状况的关键指标，也是美联储利率决策的重要参考。若数据明显低于预期，将强化降息逻辑，进一步推升黄金、白银价格；反之，若数据超预期强劲，可能引发降息预期回落，贵金属或遭遇抛售。
此外，本周还有多位美联储官员将发表讲话，包括主席鲍威尔的公开活动。投资者需关注官员们对通胀和就业的最新表态，以寻找政策路径的更多线索。
机构观点：贵金属长期配置价值凸显，但短期警惕回调
多家机构在最新报告中维持对贵金属的乐观展望。高盛大宗商品研究团队表示，全球经济不确定性和央行购金趋势仍为黄金提供坚实底部，目标价看向2500美元/盎司。花旗银行则上调了白银价格预测，认为工业需求紧缺将推动银价下季度升至35美元。
不过，也有分析师提示短期风险。FXTM高级分析师强调，目前金价已较年内低点上涨近15%，且技术面出现超买信号，若非农数据意外向好，金价可能回落至2330美元附近测试支撑。他建议投资者在非农公布前控制仓位，灵活应对波动。
本周操作策略：关注关键位，把握结构性行情
在非农数据公布前，贵金属价格大概率维持区间震荡。黄金上方关注2400美元整数关口，下方支撑看2350美元；白银上方阻力位32.5美元，下方支撑30.8美元。铂金和钯金则建议观望为主，等待汽车行业需求信号。
对于中长线投资者而言，通胀放缓叠加全球去美元化浪潮，贵金属仍具备良好的配置价值。可在回调时分批建仓，以黄金ETF或实物金银作为对冲不确定性的资产。短线交易者则需紧守风险纪律，严格设置止损，避免数据公布前后的双向波动风险。
本周的行情注定不会平静。无论非农数据如何，贵金属市场都将迎来新的定价锚点。投资者需保持灵活，顺势而为。
